公司是2006 年底上市的中小板企业，地处浙江湖州市、业务范围主要在华东地区。经营铝型材和PS 版铝板基等铝板材产品，栋梁牌为“中国名牌”。上游是铝锭，下游是房地产和印刷制版行业。
今年前5 个月华东地区房地产交易量强劲复苏，国家下降房地产投资资本金鼓励房地产投资，目前房地产企业拿地积极性提高。铝锭价格下降使得终端产品价格下降，亦刺激下游门窗需求。
公司断桥型材和铝塑型材节能产品成长最快，08 年毛利同增84%、227%。铝锭价格下降使得与替代产品比价空间缩小、房价上升导致高档产品消费、国家加大推广门窗节能政策放大市场空间。
公司是国内PS 版铝板基龙头之一，该行业目前中高档产品有进口替代需求。公司“年产3 万吨高精度PS 版、CTP 版铝板基生产线”募集资金项目将于09 年8 月后达产，届时公司产能翻倍。
受金融危机影响公司08 年第4 季度-09 年第1 季度业绩下滑明显，从09 年4 月份开始公司盈利逐步接近正常水平，公司盈利正逐步走出最低谷，09 年下半年将迎来恢复性增长，10 年进入上升通道。
预期 2009-10 年EPS 为0.40、0.52 元，同比增长24%、31%。目前A 股、中小板、建材、有色金属、房地产行业2009PE 为21、29、23、60、26 倍，公司目前2009PE 为20，估值相对较低。
我们建议谨慎增持，6 个月目标价格9.5 元。公司属于预期房地产复苏和国家鼓励建筑节能两个主题性投资机会。价值投资落脚点主要是经济复苏，属竞争性行业和依赖资本投资实现量增长。
可能风险是地产复苏低于预期和出口铝型材回流加大国内竞争、PS 版铝板基募集资金项目投产进度和市场拓展能力低于预期。
