维持增持评级。2015公司的风电场运营进入建设加速期，海上风塔将实现批量供货，业绩爆发在即，由于2014年风场建设进度延迟，下调2015-2017年EPS预测至0.32(-32%)/0.58(-16%)/0.75元,CAGR52%。同行可比公司2016年平均PE30倍，基于公司风场运营和海上风塔爆发预期，给予一定估值溢价，上调目标价至18元，对应2015-2017年PE56/31/24倍，维持增持评级。
收购宣力股权，定增加码风场运营，业绩爆发在即。宣力在“十二五”第五批风电核准项目中斩获380MW，证实其强大的风电资源获取能力。公司收购宣力控股55%股权，实现100%控股，运营业绩贡献将更具弹性。公司拟增发不超过20亿元投资330MW风场开发，按20%自有金可撬动1.5GW项目，为2020年2GW风场保有目标提供充足资金保证。预计2015-2017新增风场运营300/350/400MW，哈密300MW风场预计2015年底前并网，FIT0.58元，年发电2500h以上，并网后可增厚1.5亿年运营利润，业绩弹性极大，到2017年底运营保有量有望达1GW，届时风电运营利润贡献将达48%。
风塔维持稳健增长，海上风塔批量供货。经过2014的试订单，海上风塔将于2015实现快速放量。2015国内风电迎来抢装(装机25GW以上)，海上风电市场有望启动，助力风塔业务实现25%以上增速。
风险提示。风电场建设和并网不达预期，海上风电市场启动低预期。
