公募REITs市场持续扩容，两单新品类项目成功落地。
根据证监会和上交所披露信息，3月2日晚，中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金（下称“中航京能光伏REIT”）和中信建投国家电投新能源封闭式基础设施证券投资基金（下称“中信建投国电新能源REIT”）这两只新能源公募REITs获批，预计募集资金超100亿元。
此次中航京能光伏新能源和中信建投国电新能源REITs的成功获批，是今年首批新能源REITs的正式落地。在业内人士看来，随着两只新能源REITs项目的落地，我国公募REITs市值将实现千亿级别的里程碑。同时这也将进一步丰富资产类型，促进REITs市场拓宽到更多资产领域比如新基建、IDC等新型资产。
基础资产优质，示范效应显著
公开资料显示，此次获得批复的新能源项目中航京能光伏REIT，基础资产为江山永宸持有的榆林光伏项目和湖北晶泰持有的晶泰光伏项目，预计2023年和2024年的分派率分别为12.18%和12.45%，属于光伏发电。
REITs资深研究员王达对记者表示，中航京能光伏REIT项目拥有极大优势。“该项目属于光伏发电，光伏行业的投资回收期短，折旧期的延长可大幅提高每年可供分配金额。项目采用的多晶硅组件为行业主流技术，其发电效率及运营指标更加优越，且组件投产后衰减率较低，理论剩余发电25年后仍有80%功率。”另外，项目的原始权益人为京能国际，公司目前在建和管理的发电站分布较为广泛，拥有101座太阳能和16座风力发电总装机容量达到5.22GW，未来可扩募资产储备较为丰富。
从长远来看，光伏发电行业也为将其给予一定加持。王达称，区域市场化消纳能力的提升将会提高中航京能光伏REIT项目的发电利用率，从而提升项目运营效率。当前，我国在内蒙古、新疆、青海、陕西等地拥有天然的光伏发电优势，随着光伏发电建设的力度加大，大量的优质光伏发电资产得以储备，而这些资产通常能够产生可观的现金流，且产生稳定为收益。
而另一获批新能源项目，中信建投国电新能源REIT底层资产位于江苏省盐城市，其基础资产为滨海北H1项目、滨海北H2项目和配套运维驿站项目，2023年3—12月和2024年度现金流分派率分别为10.57%和9.79%，属于海上风电。据了解，该项目资产评估价值为75亿元，比起之前发行的物流园、工业园、高速等10亿左右的首发规模大了不少。
值得注意的是，中信建投国电新能源REIT是证监会批复的全国首单央企新能源公募REITs，也是全国首单海上风电公募REITs。REITs资深研究员李超对记者表示，该项目发起人国家电投是五大发电集团之一，项目的成功获批将带动其他几大发电集团参与的积极性，这对央企起到了一定的示范作用。
资产优质是它的一大特点。滨海项目曾获得多个荣誉奖项，它是全国44个海上风电项目中第一个投产项目；是风电行业首个荣获国家优质工程金质奖殊荣的项目；同时还是风电行业唯一入选中华人民共和国成立70周年工程建设行业百个“经典工程”的项目。
在王达看来，政策东风与行业需求共振，该项目极有可能优先受益。作为能源转型和降低碳排放的重要方式之一，风电行业受到政策的大力扶持。目前，我国海上风电装机规模已经跃居世界第一。而《关于减轻可再生能源领域企业负担有关事项的通知》以及《关于贯彻落实“放管服”改革精神优化电力业务许可管理有关事项的通知》等文件的发布，则大幅降低了风电企业的开发建设成本，提高了行业盈利水平。王达进一步表示：“另一方面，风电行业技术壁垒相对较高，山东、江苏、广东等经济发达区域用电需求又比较大。因此，中信建投国电新能源REIT发展前景广阔。”
该项目的获批拥有重要意义。“在我国盘活存量资产，利用存量带动增量的主基调下，通过REITs盘活庞大的光伏产业及风电产业将有助于我国REITs发展的同时能够打通行业募-投-管-退的路径，助力碳达峰碳中和战略，带动行业实现高质量发展。”王达如是说。
谈及此次获批的新能源REITs项目，中证鹏元研发部研究员吴进辉对记者强调：“首批两单新能源REITs项目上市具有很好的示范效应，基础资产均较优质，现金流稳定。但值得注意的是，这两个项目明显特点是收入的五成以上均来自于国补，项目估值中虽然已经考虑了国补退坡的影响且采用绿证交易来弥补，但未来现金流的稳定性受政策变化仍存在一定不确定性。”
新能源REITs大有可为
“此次中航京能光伏新能源和中信建投国电新能源REITs的成功获批，是今年首批新能源REITs的正式落地。”李超称。
“对REITs市场来说，随着两只新能源REITs项目的落地，我国公募REITs市值将实现千亿级别的里程碑。”吴进辉表示，同时这也将进一步丰富资产类型，促进REITs市场拓宽到更多资产领域比如新基建、IDC等新型资产。
另外，吴进辉认为，首批新能源REITs的正式落地为新能源行业提供了投融资工具，有助于盘活存量资产，同时募集资金投资于新的能源项目，发挥REITs促进实体经济高质量发展的重要作用，进一步凸显我国公募REITs在宏观经济体制的地位。
在李超看来，能源项目本身投资回报较为稳定，但是投资周期长，有了发行公募REITs这个工具，投资者收回投资的周期大幅缩短，进而极大地调动投资的积极性，对我国能源行业，尤其是新能源行业的发展大有裨益。
光伏发电每年派息分红比例较高，是目前已经获批发行的公募REITs项目预期可供分派率最高的两单项目。王达称，两单项目的获批发行，为市场注入活力的同时也大幅增强了市场粘性以及关注度。
同时，新能源REITs项目的成功获批符合双碳减排的战略目标。吴进辉进一步表示，新能源REITs具有较强ESG属性，与ESG理念十分契合。公募REITs是践行ESG价值和理念的表现，而ESG可以帮助公募REITs实现长期可持续发展，也是重要的投资工具。根据Nareit报告显示，2021年美国前100市值的REITs均在ESG方面做出了努力，而市值低于50亿美元的REITs公开ESG报告的比例从2017年的41%跃升至2021年的98%。近年来ESG理念逐渐受到重视，随着能源REITs的上市，有利于进一步推动公募REITs与ESG的融合与发展。
事实上，新能源领域REITs发展一直受到重视。早在2022年底，证监会副主席李超在首届长三角REITs论坛暨中国REITs论坛上就指出，要继续推进基础设施REITs常态化发行十条措施落实落地，推动更多优质项目发行上市。进一步扩大REITs试点范围，尽快覆盖到新能源、水利、新基建等基础设施领域。
展望未来，吴进辉十分看好公募REITs新能源资产的市场发展空间。他表示，当前我国公募REITs已经形成了一定的规模效应和示范效应，并逐步进入常态化发行新阶段。根据CINNO Research调查数据显示，2022年中国新能源项目投资金额高达9.2万亿元人民币（含台湾），其中主要流向风电光伏，金额约为3.4万亿元人民币，占比约为36.9%。不置可否的是，我国新能源REITs具有良好的生态环保与社会效益，拥有极大发展空间。
