事件:公司发布2010年度报告。
分析:
1、公司主营簿膜电容器、金属化膜及电子变压器的生产及销售,薄膜电容器的产能全球位于前三。2010年实现营业收入 12.08 亿元,同比增长 58.64% ;实现净利润 2.61 亿元,同比增长 92.22%,基本每股收益1.09元,每股净资产5.23元,摊薄净资产收益率20.763% 。公司拟以2010年度末股本22,500万股为基数,每10股派4.50元(含税)。
2、从下游应用上划分,公司的产品约46%应用于节能灯,约25%应用于家电,通信约占15%。其中,节能灯用薄膜电容器目前是公司产品的最主要的应用领域,受益世界主要发达国家将于2012年左右逐步停止生产和销售白炽灯,节能灯产品的市场前景非常广阔;公司已进入了格力和美的的供应链体系,生产的薄膜电容器应用于空调和微波炉等变频家电中,因变频家电具有节能环保的优势,顺应低碳经济的潮流,未来有望成为公司新的利润增长点;此外,公司生产的交流薄膜电容产品可以应用于混合动力汽车、风电、太阳能等新能源领域,虽然目前营收规模不大,但是公司未来发展的战略重点,将成为未来新的增收来源。
3、简单估算,公司2010-2012年动态市盈率约为27倍、23倍和20倍,估值较为合理。